汽车产业是人人经济增长的病笃引擎。据OICA数据，2020年末以来，跟着人人汽车市集缓慢复苏，汽车产量企稳回升，2025年增长至9640万辆。其中，欧洲、好意思洲和亚太组成了三大中枢出产基地，而中国汽车产销量邻接多年保抓人人第一。
跟着中国汽车产业的爆发式增长，一批具有海外竞争力的自主品牌车企按捺崛起。2025年人人乘用车销量前十大车企中，比亚迪、上汽集团、祯祥控股纷繁上榜。
中国自主品牌汽车崛起的同期，也带动了汽车零部件行业的发展，近期又有汽车零部件公司冲击上市。
格隆汇获悉，近期，天博智能科技（山东）股份有限公司（简称“天博智能”）更新了招股书报告稿，拟在沪主板上市，保荐东说念主为中信建投证券。
天博智能是汽车热措置系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，家具主要行使于汽车范围，客户包括比亚迪、奇瑞汽车、上汽集团等。
如今汽车零部件贸易好作念吗？不妨通过天博智能来一辩论竟。
01
山东济宁冲出一家IPO，三年分成超6亿
天博智能注册地位于山东省济宁市曲阜市，其前身天博有限成立于2001年，由曲阜汽配厂与员工抓股会共同出资成立，并在2024年合座变更为股份有限公司。
股权结构方面，吕新民、吕亚玮父子统统抓有天博智能46.4%的股份，统统戒指公司95.57%的表决权比例，处于皆备控股地位，为本色戒指东说念主。
公司刊行前股权结构图，图片起首于招股书
现在，吕新民担任公司董事，他诞生于1952年，大学专业学历。吕新民曾历任曲阜汽配厂车间主任、出产科长、副厂长、厂长，还担任过天博有限总司理、董事长，2022年1月于今，担任公司及前身天博有限董事。
董事长吕亚玮诞生于1979年，硕士谋划生学历。吕亚玮曾不绝职于曲阜市详尽司法大队（现曲阜市详尽行政司法局）、曲阜市招商局（现曲阜市投资促进奇迹中心），曾担任天博有限董事，2022年1月于今担任公司及前身天博有限董事长。
值得详实的是，天博智能在上市前存在大额分成。招股书表现，2022年、2023年、2024年，公司的现款分成金额折柳约3750万元、5.57亿元、3694.93万元，三年分成超6亿元，其中2023年的分成金额远超同期公司归母净利润。
本次IPO，天博智能拟召募资金约20.57亿元，用于智能热措置部件及系统制造成立神气、汽车热措置系统及中枢元器件出产基地扩产技艺创新神气、天博研发中心成立神气、信息化中心升级成立神气。
02
比亚迪、奇瑞汽车均为客户，应收账款增长较快
汽车零部件主要由能源系统、传动系统、底盘系统、车身系统、汽车电气系统和汽车电子戒指系统这六大系统组成。
天博智能主要从事汽车热措置和声学等零部件的研发、出产和销售，平时行使于燃油车及新能源车的多种车型。其所出产的家具主要奇迹于能源系统（发动机冷却系统、进排气系统、润滑系统以及三电热措置系统等）和车身系统（空调系统热措置及声学部件）。
汽车零部件主要组成，图片起首于招股书
汽车热措置系统主淌若指用于调遣、戒指、优化车辆各系统温度的一系列部件和系统，确保能源系统及座舱等要道部件在最好温度范围内脱手，以提高能效、安全性和欢快性。
公司永恒深耕以调温器、智能水阀为代表的汽车温控类部件、以温度传感器为代表的汽车传感类部件，以及以AVAS家具为代表的汽车电声类部件等范围。其主要家具包括温控类、传感类、电声类和开关类部件，同期公司也计算小数汽车用的弹簧类和阀类等零部件家具，以得志客户一站式采购的需求。
具体来看，2023年、2024年、2025年（简称“禀报期”），温控类家具为公司孝敬了60%傍边的营收，传感类家具的营收占比在21%傍边，电声类和开关等家具营收占比相对较低。
公司主营业务收入按家具分类情况，图片起首：招股书
天博智能需要采购金属件、电子电器件、塑料件、金属原料、橡胶件等原材料，供应商包括曲阜市翔天机械有限公司、苏州市吴通智能电子有限公司、天津广瑞达汽车电子有限公司等。禀报期内，公司上前五大供应商原材料采购金额占当期原材料采购总数的比例在20%傍边。
公司接受“直销为主，九游体育 - 中国体育服务中心(官方网站)经销为辅”的销售格式，其中，直销格式主要面向整车厂商及汽车零部件企业，经销格式主要配套汽车后装市集。
其客户包括比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团等。禀报期内，天博智能上前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例为32.69%、39.88%及42.89%。
值得详实的是，跟着计算范围的扩大，公司应收账款增长较快。禀报期各期末，天博智能的应收账款账面价值从4.41亿元飙升至5.69亿元，占流动财富的比例从29.43%加多至31.34%，濒临应收账款回收风险。
03
功绩受汽车行业景气度影响，濒临家具价钱着落风险
连年来，在战略维持下，我国新能源汽车行业发展矫健。据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车销量冲破1649万辆，同比增长28.24%；新能源汽车市集浸透率从2020年的5%飞速高涨至2025年的48%。
跟着新能源汽车浸透率的扶持，汽车热措置市集范围也抓续扩大。2024年中国汽车热措置市集范围为1354.7亿元，瞻望到2030年将达到3563.4亿元。
图片起首于招股书
在汽车热措置行业增长的配景下，天博智能的功绩也呈增长趋势，但2025年增速彰着放缓。
具体来看，2023年、2024年、2025年，天博智能的营业收入折柳约12.7亿元、16.93亿元、19.61亿元，对应的归母净利润折柳约1.12亿元、3.23亿元、3.51亿元。
值得详实的是，天博智能的功绩受汽车行业景气度影响，改日如果人人经济阵势恶化或国内经济增长放缓，可能会影响汽车铺张需求。
此外，相较于2025年之前国度对新能源汽车免征车辆购置税的补贴力度，2026年起国度对新能源汽车的补贴力度退坡，可能导致国内新能源汽车合座销量下滑，进而影响公司功绩。
此外，国内整车厂在进行零部件采购频频时会笔据其对应车型整车订价及销售情况条目零部件企业在后续年份相宜下调供货价钱（俗称“年降”），天博智能濒临家具价钱着落及毛利率波动风险。
从毛利率来看，禀报期内，天博智能的主营业务毛利率折柳为29.89%、29.33%和29.13%。
其中，公司的调温器家具毛利率高于东风科技，与英国TMS接近；智能水阀家具毛利率低于三花智控，2025年度高于拓普集团；传感器家具毛利率低于开特股份，高于华工科技，与安培龙较为接近；AVAS家具毛利率高于上声电子。
公司与同业业可比公司的毛利率对比，图片起首于招股书
汽车热措置系统纠合了热学、流膂力学、空气能源学、电气及软件算法等多学科的学问积存，合座行业技艺壁垒较高。此外，新能源车热措置系统相较于燃油车热措置系统的复杂度和单车价值量都有彰着提高。
禀报期内，天博智能的研发用度率折柳为4.26%、3.98%和4.06%，低于同业业平均水平。
人人汽车热措置系统零部件市集高度聚拢。据三花智控港股招股评释书，2024年人人前五大汽车热措置系统零部件提供商的市集份额（按收入计）统统高达78%，主要企业包括日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥、德国马勒和三花智控。
在人人调温器市集，除了天博智能以外，还包括日本NTC、德国ADMETOS、英国TMS、好意思国STANT以及东风汤姆森等公司。据弗若斯特沙利文的谋划，2024年天博智能调温器收入位列人人第3名、国内第1名。同期，天博智能在智能水阀、温度传感器市集也占据一定市集中位。
现在，新能源汽车热措置行业内的头部公司如三花智控、拓普集团等均在按捺加大对连络范围的参预，同期新进市集参与者也按捺出现，公司濒临市集竞争加重的风险。
合座而言，经由多年发展，天博智能在调温器、智能水阀等汽车零部件范围领有一定市集中位，且客户掩盖比亚迪、奇瑞汽车等国内车企中国体育服务中心(官方网站)，但汽车零部件价钱年降、新能源汽车补贴退坡、行业竞争加重等外部身分，也将对公司毛利率与功绩贯通性酿成挑战。
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