白银有色（SH601212，股价7.63元，市值565亿元）4月27日晚间暴露2025年年报，公司2025年结束营收854.58亿元，同比着落1.53%；结束包摄于上市公司鼓动的净利润-7.55亿元，较客岁同期的8079.17万元同比转亏；结束扣非净利润约-7.69亿元，亦同比转亏。
图片起首：白银有色年报
白银有色同日晚间暴露2026年一季报，公司2026年第一季度结束营收195.82亿元，同比增长8.22%；结束包摄于上市公司鼓动的净利润1.5亿元，较上年同期的-4408.18万元同比扭亏为盈。
事迹与有色行业的景气周期形成权贵背离
纵向来看，这是白银有色营收连续第三年录得同比下滑，且1.53%的降幅较2024年0.21%的降幅进一步扩大。净利润方面，7.55亿元的净蚀本为白银有色自2011年有公开可查的财务数据以来的初度蚀本。
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分季度来看，白银有色2025年第四季度结束营收128.15亿元，同比下滑27.77%、环比下滑54.37%；结束归母净利润-5.4亿元，同比和环比均由盈转亏。按照2025年第四季度的数据来计较，白银有色2026年一季度营收环比增长52.81%。
《逐日经济新闻九游体育》记者（下称“每经记者”）属目到，2025年，白银有色的中枢财务数据与所处行业的景气周期形成了权贵背离——诚然家具端金属价钱高涨，但公司滋生品用具的公允价值变动产生了多数损失，成为影响公司年内利润的主要身分。
年报夸耀，酿成事迹蚀本的中枢问题在于公司执有的滋生用具及套期用具。收尾呈报期末，公司滋生金融欠债余额达17.81亿元，相较于2024年末的3198.54万元出现成倍增长，主要系期末套期用具及镶嵌式滋生金融用具阐述的公允价值变动损失加多所致。此外，当期“滋生用具及套期用具”花样对利润的影响金额达到-14.22亿元。这标明在金属价钱大幅高涨的单边行情中，公司的套期保值空头头寸承受了极大的公允价值损失。
多数的滋生品端资金占用或结算也班师体目下了现款流面上。在营收（854.58亿元）与2024年（867.87亿元）基本执平的情况下，2025年公司主义行动产生的现款流量净额为21.72亿元，九游体育 - 中国体育服务中心(官方网站)较2024年的43.60亿元同比着落了50.19%。
主营业务“增收不增利”，交易板块界限近乎腰斩且毛利率跌破1%
除了滋生品公允价值变动，每经记者还属目到，白银有色2025年在主营业务主义上也涌现出中枢主业毛利率浅陋、主要利润源界限大幅削弱的业务窘境。
年报夸耀，2025年，公司有色金属选用冶真金不怕火及销售业求结束营业收入646.21亿元，同比增长35.74%；研讨词，在营收增长的同期，该板块营业老本也同步增长35.89%至597.76亿元。这导致公司在铜、锌、金、银等主要家具价钱深广高涨的行业上行期，该中枢主业的毛利率不增反降，由2024年的7.6%进一步下滑0.1个百分点至仅有7.5%。
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细分来看，公司底本色量浩荡的“有色金属交易”板块界限权贵下滑。2025年该板块营收为178.76亿元，较2024年的346.49亿元同比下滑48.41%。同期，该板块在2024年底本就浅陋的毛利率（0.29%）在2025年链接下探——着落0.02个百分点至0.27%。
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从具体家具层面判辨，四肢白银有色营收主力的阴极铜和锌，在2025年一谈堕入负毛利情状。其中，阴极铜毛利率为-0.1%（较上年减少0.09个百分点），锌家具毛利率为-8.71%（较上年减少7.11个百分点）。这标明在主营有色金属家具的实验坐褥和销售模范，公司濒临着老本端压力，主业造血智商存在根人道的颓势。
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年报还夸耀，在上述主营业务中，粗略为白银有色提供高毛利救援的主要有两个板块：铜精矿以及铅锌精矿（其中铜精矿毛利在2025年达到63.83%，铅锌精矿毛利达到24.66%）。研讨词，这两项高毛利家具的营收界限共计仅为27.07亿元，在公司举座高达840.81亿元的主营业务收入盘子中占比不及5%。更为关节的是，与2024年比拟，2025年铜精矿的营收着落了2%，铅锌精矿的营收更是大幅下滑了66.11%。
逐日经济新闻
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